스트래티지, 신규 자본 프레임워크 따라 최대 12억 5,000만 달러 비트코인(BTC) 매각 승인

비트코인 뉴스

세계 최대 비트코인(BTC) 보유 기업 스트래티지(Strategy)가 보유 비트코인 일부를 매각하는 첫 공식 프로그램을 승인했다. 우리가 확인한 SEC 제출 서류(Form 8-K)에 따르면 이 서류는 월요일 접수됐다. 신설된 디지털 크레딧 자본 프레임워크(Digital Credit Capital Framework)는 유동성 확충, 우선주 배당 재원 마련, 자사주 매입 자금 조달을 위해 최대 12억 5,000만 달러 규모의 비트코인 현금화를 허용한다. 서류는 총 매각 한도를 못 박지 않되, 현금화 목적을 이사회가 승인한 용도로 한정했고 그 범위를 벗어나는 매각은 별도 승인이 필요하다. 경영진은 비트코인 매각 의무는 없으며, 보통주 발행이나 다른 자금 조달보다 매각이 유리하다고 판단할 때에만 실행하겠다고 강조했다.

프레임워크의 핵심 축은 전용 USD 준비금이다. 회사 공시에 따르면 이 준비금은 25억 5,000만 달러까지 재축적됐는데, 이는 우선주 배당과 이자 지급을 약 17개월간 감당할 수 있는 규모다. 새 정책상 준비금은 해당 의무 이행에만 쓸 수 있으며, 이사회가 달리 정하지 않는 한 최소 12개월치 충당 능력을 유지해야 한다. 이 완충 장치는 올해 초 14개월 수준까지 얇아지면서 분석가들 사이에서 현금 보강 요구가 제기된 바 있다. 회사는 2026년 초에도 배당·부채 상환 부담에 대비해 비슷한 규모를 따로 떼어 둔 상태였다.

이번 계획은 배당과 자사주 매입 구조도 재편한다. 스트레치(Stretch)라는 이름으로 판매되는 수익형 상품인 STRC 영구 우선주의 연 배당률은 11.5%에서 12%로 상향됐다. 이와 함께 이사회는 만기 없는 두 건의 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 디지털 크레딧 증권 매입에 최대 10억 달러, A종 MSTR 보통주 매입에 최대 10억 달러로, 둘 다 종료 시점을 두지 않았다. 비트코인 매각 대금은 경영진이 가치 증대에 부합한다고 판단할 경우 이 매입 재원으로 쓰일 수 있다. 세일러(Saylor)는 이번 조치를 신용도를 강화하고 여건이 허락할 때 예상 우선주 배당 지급을 줄이기 위한 행보로 규정했다.

마이클 세일러(Michael Saylor) 회장은 기존 준비금에 새로 승인된 현금화 여력을 더하면 약 38억 달러, 즉 26개월에 가까운 배당 충당 능력이 확보된다고 밝혔다. 그는 특히 주가가 수정 순자산가치(mNAV)의 1배 수준에 머물 때 신규 MSTR 주식 발행에 신중을 기하겠다고 덧붙였다. mNAV는 주가를 회사가 보유한 비트코인의 시장가치와 견주는 지표다. 이러한 강조는 공격적 주식 발행에서 능동적 자본 관리로의 방향 전환을 시사하며, 주식과 부채로 비트코인을 쉼 없이 사들여 자산을 쌓아 온 기업으로서는 주목할 만한 변화다.

이번 프레임워크는 스트래티지 증권에 대한 혹독한 국면, 그리고 회사 발행 상품 전반의 약세장 한가운데 나왔다. MSTR 주가는 연초 대비 거의 50% 빠졌고, STRC는 금요일 71.25달러까지 밀리며 액면가 대비 28.75% 할인에 거래돼 회사 자금 조달 모델에 대한 의구심을 드러냈다. 이 압박은 추가 희석 없이 회사가 반복되는 의무를 어떻게 감당할지를 둘러싼 논쟁에 불을 지폈다. 그레이스케일 리서치 책임자 잭 팬들(Zach Pandl)은 지난주 투자자 신뢰 회복을 위해 스트래티지가 약 30억 달러어치 비트코인을 매각해야 한다고 주장했는데, 이는 이번에 승인된 12억 5,000만 달러를 크게 웃돈다. 공개된 여력이 천장이 아니라 바닥일 수 있음을 암시하는 대목이다.

주목할 점은 스트래티지가 일요일로 끝난 한 주 동안 신규 비트코인 매수를 보고하지 않았다는 사실이다. 보유량은 84만 7,363 BTC로 변동이 없었고, 총 매입가는 641억 달러, 코인당 평균 75,651달러였다. 이는 현재 현물가를 웃돌며 직전 사상 최고가의 열기와는 거리가 먼 수준이다. 거의 매주 쌓아 올리던 이전 사이클의 누적 방식에서 벗어난 멈춤이다. 다만 회사는 같은 기간 약 11억 5,000만 달러의 신규 자본을 조달했다. MSTR 주가는 이를 긍정적으로 받아들여, 나스닥 개장 전 시간외 거래에서 5% 넘게 올라 약 86.52달러를 기록했다. 투자자들은 이번 유동성 조항을 안정화 신호로 읽었다.

COINOTAG 자체 42개 지표 복합 지지·저항(S/R) 스코어링 엔진으로 본 비트코인은 약 59,566달러 부근으로, 당일 약 1% 하락하며 확인된 하락 추세에 갇혀 있다. 엔진은 S1 피벗과 전일 저점이 겹치는 58,958달러 지지선을 82점(100점 만점)으로 평가했고, R1과 피보나치 0.114 군집이 모인 60,961달러 저항선은 80점을 매겼다. RSI 33과 약세 MACD가 취약한 자세를 뒷받침한다. 파생상품 데이터는 0.0053%의 양(+) 펀딩비, 117억 달러의 미결제약정, 그리고 2.46의 롱·숏 비율(롱 71%)을 보여 주는데, 이는 스퀴즈에 노출되기 쉬운 과밀 포지션이다. 공포·탐욕 지수가 12(극단적 공포)이고 자본이 알트코인보다 한곳에 쏠리며 BTC 점유율이 70.1%인 가운데, 일봉 종가가 58,958달러를 밑돌면 상승 시나리오는 무효가 된다.