SEC, 규제 크립토 자산으로 Clarity Act 공백 메우기 착수... 비트코인(BTC) 시장 규율 수순

Clarity Act가 해결하려 했던 문제

디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act)은 미국 암호화폐 정책을 업계 초창기부터 짓눌러 온 근본적 질문, 즉 '어떠 규제 기관이 어떤 자산을 관할하는가'를 법으로 확정하기 위해 마련됐다. 이 법안은 블록체인 네이티브 토큰을 명확한 법적 분류에 배치하고 그 배분을 직접 법률에 명문화해, 수년간 집행 조치·고비용 화해·소송을 낳던 모호성을 종식시키려 했다. 아울러 상품선물거래위원회(CFTC)에 암호화폐 상품 현물 시장에 대한 전면 감독 권한을 부여하는 내용도 담고 있었다. 현물 시장은 비트코인(Bitcoin, BTC)과 이더리움의 이더(ETH) 같은 자산이 파생상품이 아닌 직접 거래되는 공간으로, 보도 시점 기준 BTC는 약 8만 1,500달러, ETH는 약 2,650달러에 거래되고 있다. 여기서 말하는 상품은 비트코인처럼 누군가의 약속이나 지분이 아니라고 규제 당국이 최종 판단한 자산을 뜻하며, 실제 대부분의 암호화폐 거래가 바로 이 현물 시장에서 이뤄진다. 다만 현재 이 공간은 시세 조작 사건 외에는 직접 개입하는 규제자가 없는 실정이다. 혼란은 미국 특유의 문제다. 미국은 증권 감독 기관과 파생상품 감독 기관을 완전히 분리해 설립한 탓에 다른 관할권의 통합 모델과 달리 토큰별 책임 배정이 첫날부터 뇌관이었다. Coinbase와 Kraken 같은 플랫폼은 토큰 발행이 법적으로 증권 발행과 동일한지를 두고 증권거래위원회(SEC)와 수년간 다퉜고, 전 SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler) 재임기에 이 충돌이 정점에 달했다. 배분 문제 외에도 법안은 불법 금융 차단 조항을 담았고, 탈중앙화 금융(DeFi) 소프트웨어 개발자에게 제한적 법적 보호를 제공했다. DeFi는 비트코인 DeFi(BTCfi) 프로토콜까지 아우르는 부문으로, 이 조항은 개발자가 타인의 코드 사용 방식으로 기소되지 않도록 하는 취지였다. 이제 법안은 적어도 이번 회기에서는 사망했고, 규제 당국은 대체 수단을 즉석에서 꾸리는 국면에 들어섰다.

앳킨스와 셀리그가 공백을 채운다

법안 좌절 이틀 뒤, 대통령 도널드 트럼프(Donald Trump)의 지명으로 자리에 앉은 SEC 의장 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 전통 증권을 블록체인 기반 토큰으로 표현하는 관행인 토큰화를 미국 규제 체계 안에 합법적 지위를 부여하는 대형 정책 이니셔티브를 공개했다. 이 조치는 더 넓은 의제의 일부다. 지난달 위원회는 첫 주요 암호화폐 규칙인 규제 크립토 자산(Regulation Crypto Assets)을 발의했는데, 이는 증권법의 전체적 요구를 촉발하지 않고도 토큰 공매를 통해 자금을 조달할 수 있게 하는 제도다. 지난주에는 블록체인 데이터를 소유권의 공식 기록으로 삼을 수 있게 하는 기술적이지만 파급력이 큰 규칙을 제안했으며, 투자 자문사의 디지털 자산 커스터디 보관 방식을 규정하는 안도 곧 뒤따를 예정이다. 이 커스터디 문제는 JPMorgan Chase(JPM) 같은 전통 금융사를 디지털 자산 서비스 논의로 끌어들인 쟁점이다. CFTC에서는 앳킨스의 SEC에서 암호화폐 전담 관료로 근무했던 마이크 셀리그(Mike Selig) 의장이 공동 디지털 자산 작업을 이끌고 있으며, 출발점은 자산별 취급 기준을 통일한 분류 체계였다. 위원회 5인 중 현역 위원으로서 단독으로 움직일 수 있는 셀리그는 금요일, 암호화폐 거래와 시장을 다룬 제안안을 백악관 검토로 보냈다. 그의 직원들은 기존의 지정계약시장(DCM) 등급을 본뜬 '암호화폐 자산 시장' 편입 라벨도 설계 중이다. 위원회는 최근 암호화폐 영구선물, 즉 Aster(ASTER) 같은 거래소가 전문으로 하는 레버리지 상품의 문도 열었다. Capital Alpha 분석가 이언 캐츠(Ian Katz)는 두 기관이 이제 "공격적인 친업계 제안으로 오버드라이브를 걸 수 있다"고 적었으며, 일부 제안에는 민주당에 보내는 함축적 메시지, 즉 입법하지 않으면 이런 결과를 얻는다는 비판이 담겨 있다. 그럼에도 내구성은 열린 질문이다. 국무 수준의 가이던스는 새 기관 경영진이 뒤집을 수 있고, 민주당 의석 두 곳이 공석인 전원 공화당 위원회가 통과한 정식 규칙조차 법률에는 미치지 못한다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 MEXC에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

가장 큰 무게를 지는 규칙

COINOTAG가 원문 문서를 직접 검토한 결과, 이 절충안의 트레이드오프에 대한 평가는 냉정하다. 규제 크립토 자산 발의와 함께 8월에 SEC 뉴스룸 페이지에 게시된 성명(SEC 공식 성명)은 분명히 말한다. "입법은 우리가 오늘 수행하는 작업이 미래의 무분별한 규제자에 의해 번복되지 않도록 내구성 있는 '미래 대비형' 규칙을 만들기 위해 여전히 불가결하다." 그리고 앳킨스가 지난 11월 프로젝트 크립토(Project Crypto)를 출범할 때(출범 성명)도 자신의 비전은 "의회의 중요한 작업을 대체하는 것이 아니라 보완하는 것"이라고 강조했다. 현재 진행 중인 모든 과제 가운데 가장 무거운 짐을 지는 것은 토큰화 규칙이다. 앳킨스는 이를 명시적으로 시범적 실험으로 규정하며, 지우기 어려운 정책, 어쩌면 다음 Clarity 반복판을 인도하기 위한 시행착오 장치로 프레임을 잡았다. 이 조항을 제거하면 포스트 Clarity 의제는 초석을 잃고, 법적 도전에 그대로 노출된 미약한 규칙들의 모자이크만 남는다.