Kraken 모기업 Payward, Bitcoin(BTC) 온체인 레일 위에서 런던 대형주 100개 토큰화

런던 블루칩 100개의 온체인 진입

암호화폐 거래소 Kraken의 모기업 Payward가 9월 1일 런던증권거래소그룹(LSEG)과 협약을 맺고, 런던 상장 기업 가운데 시가총액 100위권 종목을 블록체인 위에 토큰화한다. 이번 계약으로 영국을 대표하는 블루칩 주식들이 xStocks, 즉 실제 주식과 1:1로 뒷받침되는 토큰 — 으로 바뀌며, 투자자들은 정해진 거래 시간 대신 연중무휴 24시간 프로그래밍 가능한 온체인 접근성을 갖게 된다. 양사는 100개 토큰이 수주 내 출시될 것이라 밝혔으며, 프로그램은 110개국 이상의 투자자에게 도달한다. 다만 영국 거주자와 미국인은 명시적으로 제외된다.

Payward의 런던증권거래소 토큰화 파트너십 공식 발표

https://x.com/Payward/status/2094688507155341617?ref_src=twsrc%5Etfw

이번 계약의 메커니즘은 규제 금융이 블록체인 결제 쪽으로 얼마나 깊이 이동했는지를 보여준다. 런던증권거래소는 규제 승인이 떨어지는 대로 24시간 거래 플랫폼 LSE 24에서 토큰화된 주식 거래를 시작할 계획이다. 수백 년 역사의 거래소 그룹이 온체인 레일을 경쟁자가 아닌 자기 시장의 연장선으로 취급한다는 신호다. 이런 프로그래밍 가능 접근은 Biconomy (BICO) 같은 프로젝트가 전문으로 다루는 스마트컨트랙트 인프라 위에 서 있고, Polkadot (DOT)과 Internet Computer (ICP) 같은 범용 네트워크도 유사한 실물자산(RWA) 흐름을 자신들의 체인 위에 올리려 경쟁하고 있다. Circle의 스테이블코인 네이티브 레이어1인 Arc Blockchain 역시 같은 기관 결제 시장을 겨냥한다.

규모는 이미 Payward 자체 공시에서 수치로 확인된다. 회사 발표 기준 2025년 6월 이후 누적 xStocks 거래대금이 400억 달러에 달하고, 토큰화 자산 보유자는 20만 명을 넘어섰다. Kraken은 공적 블록체인으로 이동하는 주식의 유통 레일로 자리매김하고 있다. 크립토 네이티브 기업이 월스트리트와 런던 시티의 토큰화 실험 모두의 중심에 서게 된 셈이며, Bitcoin(BTC)과 broader 암호화폐 시장은 이런 플랫폼이 점점 더 의존하는 결제 기반축으로 기능한다.

Payward의 2027년 2분기 IPO 일정

타인의 시장을 위한 레일을 세우는 동안 Payward는 정작 자신의 상장은 미루고 있다. 회사는 2025년 11월 기밀 등록 초안을 제출했고, 2026년 3월 IPO 절차를 일시 중단했으며, 관계자에 따르면 지금은 2027년 2분기 이전에는 상장하지 않을 방침이다. 그러나 지연이 기존 거래소들과의 협약 흐름을 늦추지는 않았다. Nasdaq는 3월 유사한 협약을 체결하고 Payward와 함께 디지털 게이트웨이를 구축 중으로, 토큰화된 주식이 규제 플랫폼과 공적 블록체인 사이를 오갈 수 있게 하며 2027년 상반기 출시를 목표로 한다. Deutsche Börse는 4월 한 걸음 더 나아가 2억 달러를 지불하고 Kraken 지분 약 1.5%를 확보했다. 이 가격으로 계산된 기업가치는 약 133억 달러로, 지난 11월 Jane Street와 Citadel Securities가 주도한 라운드에서 Payward가 8억 달러를 조달했던 200억 달러 평가액보다 대략 3분의 1 낮다. 월스트리트가 인프라를 샀다가 가치를 하향 조정한 형국이다.

실적이 신중함의 배경을 설명한다. 2분기 조정 매출은 전년 대비 17% 증가한 5억 800만 달러였지만, 조정 EBITDA는 71% 급감해 2,300만 달러에 그쳤고, 플랫폼 거래대금도 18% 줄어 3,100억 달러를 기록했다. 그럼에도 Payward는 IPO 정체기에도 인수를 멈추지 않았다. 5월 파생상품 거래소 Bitnomial 인수를 마무리하며 미국 규제 하의 파생상품 스택을 완성했고, 이 스택은 대여 자산으로 활용될 수 있으며 미국 트레이더에게 Hyperliquid 노출을 열어줄 가능성도 있다. 공동 CEO Arjun Sethi는 분기 서한에서 “업계 전반이 통합되고 있다. 우리는 바로 그때가 성장이 가장 빠른 시점임을 알고 이 회사를 만들었다”고 썼다. 이 서한에는 상장 관련 언급이 한 번도 없다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

상장보다 먼저 레일을 세우다

FTSE 최대 종목들의 토큰화와 Payward 자체 IPO의 보류라는 두 갈래 실은 하나의 흐름을 가리킨다. 크립토 인프라 기업들이 이제 소매 수수료나 공모 수익을 좇는 대신, 기존 금융의 온체인 레일 채택 자체를 수익화하고 있다는 것이다. 1차 자료를 직접 검토한 우리의 판단으로는, 공식 공시들은 순서를 분명하게 밝히고 있다 — 타인의 시장을 위한 인프라가 먼저다. 공공 투자자들이 Best Crypto Exchanges의 거래 스프레드 대신 그 인프라에 결국 돈을 지불할지 여부가, COINOTAG가 2027년까지 지켜볼 열린 질문이다.