Fundstrat Sean Farrell: 미 재무부가 장기채 발행을 줄이면 비트코인(BTC)은 2026년 10만 달러를 넘을 수 있다

10만 달러의 전제 조건

Fundstrat의 디지털 자산 전략 총괄 Sean Farrell은 비트코인(BTC)이 2026년 연말 전에 10만 달러를 넘을 수 있지만, 미 재무부의 자금 조달 방식이 바뀌어야만 가능하다고 진단했다. 이 수치가 실현되려면 차입 비용 상승이 재무부로 하여금 장기채 발행을 줄이게끔 몰아세워야 하고, 그렇게 되면 유동성이 확대되며 비트코인 가격을 받쳐줄 것이라는 것이 그의 논리다. Farrell은 지난 10월 2일 금요일 공개된 인터뷰에서 미국 채권 시장의 압박이 커지면 암호화폐를 겨냥한 강력한 강세 촉매로 굳어질 수 있고, 지금의 바닥을 하락 추세 속 일시적 숨고르기가 아니라 견고한 사이클 바닥으로 다룰 만한 신호가 이미 충분하다고 말했다. 이 주장에는 암호화폐 고유의 촉매가 전혀 필요하지 않다. 그가 주시하는 방아쇠는 워싱턴에서 내려지는 조달 결정이다. 차트에 기반한 전망과 여기서 갈라지는 지점이 바로 이것이다. 촉매는 정부가 어떤 종류의 부채를 발행할지에 관한 행정적 선택이고, 그것이 은행 대차대조표를 거쳐 통화 공급으로 흘러 들어간다. 그의 근거는 재정 산술에 놓여 있다. Farrell은 미국의 부채 대 GDP 비율이 120%를 넘고 재정 적자가 GDP의 6%에서 7% 수준으로 이어지고 있다고 지적한다. 이런 수준에서는 금리가 오를 때마다 정부의 이자 비용이 누적으로 불어나며, 재무부는 이에 대응해 장기채 발행을 다듬고 단기국권에 더 기울 것으로 그는 본다. 이러한 전환이 실제로 오면 단기 물량을 더 많이 흡수한 은행들이 민간 부문의 자금 창출을 지탱할 수 있고, 희소자산이 가장 먼저 수혜를 본다. Farrell은 시점에 대해서도 신중하다. 이런 과정은 갑작스러운 돌파구가 아니라 서서히 전개된다는 점을 강조하며, 그가 그리는 배경이 이미 형성되고 있음에도 주장은 여전히 조건부로 남아 있다.

유동성, 단기국과 50주 이동평균 신호

Farrell의 메커니즘은 암호화폐 자금 흐름이 아니라 은행 대차대조표를 통과한다. 그가 그리는 시나리오에서 재무부는 장기채를 매입하면서 단기국으로 자금을 조달하는데, 그는 이 개입을 긴축이 아니라 유동성 우호적 조치로 규정한다. 이 구분이 중요한 이유는 만기 구조에 있다. 단기국은 짧은 주기로 상환·재발행되면서 은행 지급준비금과 끊임없이 접촉하는 반면, 장기채는 보유자의 포지션을 수십 년 동안 고정시킨다. 은행이 단기 물량을 더 많이 흡수할수록 민간 부문의 자금 창출은 힘을 얻고, 시간이 지나며 달러의 구매력은 갉아 먹힌다. Farrell은 이런 화폐 가치 하락을 “천천히 녹는 얼음덩이”에 비유하며, 수년에 걸쳐 퍼지는 과정이라고 설명한다. 고정된 시계에 따라 신규 공급이 줄어드는 비트코인 반감기 일정을 갖춘 비트코인 같은 희소자산은 달러가 지형을 잃는 구간에서 앞서 갈 수밖에 없다는 계산이다. 직전 베어마켓의 하락폭이 지나치게 얕았다는 점도 그가 이 구조 변화에서 읽어 내는 단서다. 과거 사이클 기준으로 완만했던 그 낙폭은 상당 부분의 공급이 저점에서도 팔지 않고 버티는 HODL 성향의 보유자 손에 놓여 있음을 시사한다. 과거 사이클과 이런 낙폭을 나란히 놓고 비교하려는 독자에게는 비트코인 레인보우 차트가 장기 밸류에이션 밴드를 한눈에 보여준다. 기술적 지표 쪽에서도 흐름이 이어진다. 가격은 오랜 기간 200일 이동평균 아래에 머물다가 이를 되찾았고, Farrell은 이 순서가 역사적으로 긍정적이었다고 짚었다. 또한 비트코인은 몇 주 전 50주 이동평균을 확실히 상향 돌파했으며, 그는 이 움직임이 장기 시장 체제의 변화를 표시하고 추세 추종 전략이 자본을 투입할 문을 열어줄 수 있다고 본다. 목표 수준도 조건에 맞춰 움직였다. 연초에 세웠던 11만 5,000달러 목표는 2026년 안에는 더 이상 기대하지 않지만, 10만 달러는 여전히 유효한 시나리오에 남아 있다. 단기 조정도 배제하지 않으며, 가격이 현재 수준에서 약 10% 빠지면 HODL 계열의 강한 매수 세력, 고래를 포함해, 되돌아올 것이라고 그는 덧붙였다.

재무부 캘린더가 최종 시험대

COINOTAG의 판단은 이렇다. Farrell의 논지에서 가장 큰 하중을 지는 조건이 바로 가장 검증에서 먼 조건이며, 재무부가 실제로 장기채 발행을 줄였다는 기록은 아직 어디에도 존재하지 않는다. 이 질문을 종결할 문서는 다음 분기 환불 성명서 그 자체다. Farrell의 틀도 문턱을 분명히 밝힌다. 10년에서 30년 구간의 발행을 삭감하거나 그보다 더 공격적인 조치가 나오면 상당히 강한 촉매가 된다는 것이다. 그 문서가 존재하기 전까지 10만 달러는 조건부 경로로 남는다. 참고로 그 경로는 비트코인의 2년 상승 채널 돌파에 묶여 있는 Ali Martinez의 19만 달러 목표와 비교하면 상당히 낮은 자리에 놓이며, 이 격차는 분석가들의 시간 축이 아직 얼마나 벌어져 있는지를 그대로 보여준다.