비트코인(BTC) 하락에 Gemini 2분기 순손실 1억 770만 달러 기록

비트코인(BTC) 하락에 Gemini 2분기 순손실 1억 770만 달러 기록

암호화폐 뉴스 비트코인(BTC) 약세장이 미국 암호화폐 거래소 Gemini Space Station의 2분기 실적을 직격했다. 기업의 IR 공시에 따르면, Gemini는 2026년 2분기 1억 770만 달러의 순손실을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 19% 축소된 수치지만, 핵심 수익원인 거래 부문은 급격히 위축됐다. 분기 거래량은 113억 달러에서 38억 달러로 66% 급감했고, 거래소 수수료 수익은 38% 줄어든 1,250만 달러에 그쳤다. 플랫폼 내 총 자산 규모도 182억 달러에서 84억 달러로 축소됐는데, 비트코인과 알트코인 잔액의 평가가치가 하락한 영향이다. 월간 활성 거래 사용자 수는 11% 증가했지만, 사용자당 거래 활동은 오히려 약화됐다. 그럼에도 총 수익은 37% 증가한 4,550만 달러를 기록했는데, 카드 서비스, 스테이킹, 예측 시장, OTC(장외거래) 서비스가 수수료 감소를 일부 상쇄한 덕분이다. 예측 시장 수익은 40만 달러에서 50만 달러로 늘었으며, 누적 이벤트 계약 건수는 2억 2,500만 건을 돌파했다. Gemini는 4월 CFTC 승인을 받아 이달 중 파생상품 청산소를 출범했으며, 이를 통해 선물·옵션·무기한 계약 거래의 기반을 마련했다고 밝혔다.

시간 외 거래에서 Gemini Space Station 주가는 7% 하락한 4.00달러를 기록했다. 정규장에서는 3.12% 상승한 4.30달러로 마감했으나, 실적 발표 직후 급반락한 것이다. 시장 반응은 순손실 축소 자체보다 비트코인 연계 수익의 질과 예상치 못한 거래 비용에 투자자들이 더 주목했음을 시사한다. 기업의 IR 공시에 따르면 주당 순손실은 0.89달러로, 전년 동기 27.08달러 대비 대폭 개선됐다. 서비스 및 이자 수익은 117% 급증한 2,600만 달러를 기록했지만, 거래 손실은 360만 달러에서 2,010만 달러로 폭증했다. 주요 원인은 신용카드 관련 1,610만 달러의 대손충당금으로, 경영진은 이를 2026년 초 확인된 신분 사기 사건과 연관 지었다. 영업비용은 2월 단행한 30% 인력 감축과 일부 해외 시장 철수의 효과로 전 분기 대비 15% 감소한 1억 2,240만 달러를 기록했다. 직전 분기 1억 4,450만 달러에서 줄어든 것이다. 그러나 비용 절감에도 영업손실은 7,690만 달러로 여전히 컸으며, 이는 1분기 수익 5,030만 달러·순손실 1억 900만 달러와 비교되는 수치다.

Gemini의 보고서에 나타난 수익 구조 변화는 수수료 기반 수익이 얼마나 빠르게 이동하고 있는지를 보여준다. 서비스 및 이자 수익은 117% 증가한 2,600만 달러를 기록한 반면, 거래소 수수료 수익은 감소세를 이어갔다. 신용카드 수익이 가장 큰 증가분에 기여하며 231% 급증한 1,620만 달러를 기록했고, 스테이킹 수익은 50% 증가한 400만 달러를 더했다. OTC 수익은 기관 거래 확대에 힘입어 60만 달러에서 470만 달러로 늘었는데, 이 부문에서는 전문 데스크가 시스템 매매나 AI 트레이딩 봇 전략을 운용하는 경우가 많다. 예측 시장은 전 분기 40만 달러에서 50만 달러로 증가했으며, 이벤트 계약 활동은 1분기 대비 93% 늘었다. 이 공시는 Gemini가 여전히 비트코인 연계 거래에 기반을 두고 있지만, 비거래 수익 라인에 대한 의존도가 점차 높아지고 있음을 보여준다. 주당 순손실이 27.08달러에서 0.89달러로 개선된 점은 경영진이 비용 통제와 다각화 전략의 진전을 주장할 수 있는 근거가 된다. 그러나 이는 동시에 리테일 암호화폐 수수료에 의존해 온 거래소 모델의 구조적 과제를 드러낸다. 가격이 하락하면 사용자는 계정을 유지하지만, 명목 거래 활동은 급격히 위축되기 때문이다.

경쟁 구도를 보면, 비트코인 수수료 사이클에 대한 의존도를 낮추려는 시도는 Gemini만의 이야기가 아니다. Coinbase는 2분기 공시에서 암호화폐 거래량 점유율 10.3%를 기록하며 사상 최고치를 경신했는데, 이는 1분기 9.1%에서 상승한 것이다. 또한 14분기 연속 조정 기준 흑자를 달성했으며, 예측 시장 계약은 106% 증가했고 순이익의 88%가 비비트코인 원천에서 발생했다. Robinhood 역시 암호화폐 거래, 주식, 예측 시장을 결합한 분기 실적을 보고하며 동일한 수렴 전략을 보여줬다. Gemini는 7월 들어 미국 주식 무수수료 거래에 진출했으며, 이는 앞서 단행한 인력 감축과 일부 해외 시장 철수 이후의 행보다. 현재 주가는 4달러 부근으로 역대 최고가와는 거리가 멀며, IPO 가격 28달러와 상장 첫날 고점 45.89달러에 비하면 크게 낮은 수준이다. 9월 상장 당시 기업가치는 약 33억 달러로 평가됐지만, 시장은 이후 이 전망을 대폭 하향 조정했다. Cameron Winklevoss는 회사가 지난 9개월 동안 이전 10년보다 더 많이 변했다고 말했다.

COINOTAG의 시각에서 보면, 비트코인의 하락세는 상장 거래소들에게 투기적 수수료 수익 없이도 생존할 수 있음을 증명하도록 압박하고 있다. 기업의 IR 공시는 이를 명확히 보여준다. 거래량이 113억 달러에서 38억 달러로 붕괴했고, 플랫폼 자산은 84억 달러로 줄었으며, 그럼에도 서비스 및 이자 수익은 117% 증가했다. 이 수익 믹스는 희망적이지만, 1,610만 달러의 사기 관련 신용카드 대손충당금은 다각화가 새로운 리스크를 수반함을 보여준다. 현재 확인 가능한 헤지 수단은 카드, 스테이킹, OTC, 예측 시장이며, 알고리즘 스테이블코인이나 기타 대차대조표 실험은 아니다. 이들 비거래 수익 라인이 비트코인 하락장을 일관되게 흡수할 수 있을 때까지, 거래소 실적은 암호화폐 가격에 높은 레버리지를 유지할 것이다.