비트코인, AI 메모리칩 급락 속 6만 5,000달러 지지선 사수

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일본 키옥시아 홀딩스(285A)가 단 한 달 만에 시가총액의 약 45%를 날리며 올해 아시아 메모리 반도체 업종에서 가장 가파른 반전을 연출했다. 주가는 지난 금요일 장중 5만 2,110엔까지 밀렸다가, 7월 21일 화요일에는 9%에 가까운 반등을 보이며 5만 5,860엔을 회복했다. 그러나 이 반등을 감안하더라도 월간 낙폭은 여전히 약 42%에 달한다. 이번 급락은 한때 키옥시아를 일본 시가총액 상위 기업 반열에 올려놓았던 수직 상승의 뒤끝이며, AI 하드웨어 열풍이 글로벌 위험자산 전반에서 얼마나 과도하게 늘어졌는지를 가늠하는 하나의 잣대가 되고 있다.

낙폭에도 불구하고 도쿄와 월가의 여러 애널리스트는 여전히 강한 매수 의견을 유지한다. 이와이코스모증권의 사이토 카즈요시 수석 애널리스트는 목표주가를 13만 2,000엔으로 유지하며, 사업 기반 자체는 훼손되지 않았다고 진단했다. 그는 고대역폭 메모리(HBM)에 대한 AI발 수요가 견조하다는 점을 근거로 “펀더멘털은 전혀 바뀌지 않았다”고 강조했다. 최근 하락은 주문 감소가 아니라 기술적 매도와 차익실현의 결과이며, 과밀 포지션의 강제 청산이 잦아들면 주가가 회복할 것이라는 논리다. 결국 이번 매도세를 성장 스토리의 붕괴가 아니라, 다년간 이어질 수요 사이클 안에서의 포지션 정리로 해석하는 시각이다.

가격이 떨어지는 와중에도 목표가를 오히려 높인 곳들도 있다. 노무라증권은 지난주 목표가를 11만 5,000엔에서 12만 6,000엔으로 상향했고, 화싱리서치는 같은 기간 목표가를 10만 엔 위로 끌어올렸다. 현재 컨센서스 목표가는 약 12만 1,959엔으로, 화요일 종가 대비 약 118%의 상승여력을 시사한다. 이는 실제 주가와 애널리스트가 보는 적정가치 사이의 이례적으로 큰 간극으로, 이런 괴리는 드물게 나타나며 대개 어느 한쪽으로 격렬하게 수렴한다. 알파벳(Alphabet)과 같은 AI 대형주에서도 동일한 간극은 메모리 랠리가 정당했는지, 아니면 심하게 과열됐는지를 검증하는 실전 시험대가 되고 있다.

이번 조정의 강도는 고점과 비교하면 한층 뚜렷해진다. 키옥시아는 6월 22일 11만 1,250엔의 사상 최고가를 기록했는데, 이 수준은 도요타를 제치고 잠시나마 일본 시가총액 1위 기업 자리를 안겨줬다. 이 역대 최고가(ATH)는 불과 몇 주 사이에 막대한 가치를 더했다가 다시 걷어낸 붐의 정점이었다. 왕복 랠리는 올해 상승분 대부분을 지워버렸고, 차트는 118%를 더 오를 종목의 모습과는 전혀 딴판이 됐다. 암호화폐 트레이더들이 과거 투기 사이클에서 익히 봐온 포물선형 급등과 급격한 되돌림을 그대로 떠올리게 하는 국면이다.

바닥을 확신하지 않는 목소리도 있다. 아이즈증권의 미쓰이시 이키오 포트폴리오 매니저는 키옥시아가 최소 8월 말까지 약세를 이어갈 것으로 보며, 격한 급락 직후 변동성이 큰 단일 종목에 서둘러 다시 몰려들기를 투자자들이 꺼릴 수 있다고 경고했다. 그는 자금이 오히려 상대적으로 값싸고 변동성이 낮은 종목으로 순환할 것으로 내다봤는데, 이는 위험선호가 식을 때 흔히 동반되는 방어적 태세다. 일부 애널리스트는 한발 더 나아가 메모리 반도체 랠리 자체가 단순히 식은 게 아니라 지나치게 멀리 갔다고 주장한다. 이 차이는 현재 레벨이 매수할 눌림목인지, 아니면 더 긴 조정의 출발점인지를 가른다.

이만큼 심하게 요동치는 아시아 반도체 기업은 키옥시아뿐만이 아니다. SK하이닉스의 나스닥 상장 주식은 하루 만에 20% 넘게 급등했다가 곧이어 두 자릿수 하락을 보이는 등, 메모리 업종 전반으로 번진 변동성 특유의 패턴을 드러냈다. 이는 안정적인 기관 매집이 아니라, 알리바바(Alibaba)를 비롯한 고베타 기술주에서 확인되듯 성장 민감 종목에서 심리가 얼마나 빠르게 뒤집히는지를 보여주는, 흔히 AI 트레이딩 봇이 가속하는 집중적·모멘텀 주도형 자금 흐름을 가리킨다. 암호화폐 참여자에게도 이 시사점은 중요하다. AI 하드웨어 종목과 디지털 자산이 갈수록 같은 투기적 유동성을 공유하고 있기 때문이다.

이 흐름들을 하나로 묶으면 한 가지 긴장이 드러난다. 위험선호를 떠받쳐온 AI 하드웨어 거래가 이제는 디지털 자산을 포함한 모든 고베타 시장의 확신을 시험하고 있다는 점이다. COINOTAG 종합 데이터를 우리가 직접 들여다본 결과, 이 경계심은 이미 암호화폐에 반영돼 있다. 공포·탐욕 지수는 100점 만점에 25로 ‘극단적 공포’ 구간에 있고, 자본이 소형 알트코인(Altcoin)에서 빠져나와 대형주로 쏠리면서 비트코인 도미넌스는 69.7%까지 올랐다. 전체 암호화폐 시가총액은 약 1조 8,900억 달러 부근이다. 메모리 반도체 대장주가 몇 주 만에 40% 넘게 출렁일 때, AI 베타를 좇던 바로 그 유동성이 가장 먼저 암호화폐에서 물러서는 경향이 있으며, 우리의 포지셔닝 분석은 트레이더들이 이에 맞춰 헤지에 나서고 있음을 시사한다.