비트코인(BTC), 최근 92일 중 83% 저평가 구간 체류...Fidelity 분석

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Fidelity Digital Assets가 비트코인(BTC)의 사이클 후반부 평가를 내놓으며, 자체 기준 지표가 최근 92일 가운데 83%를 저평가 영역에서 보냈다고 밝혔다. 이 지표는 정규화된 시가총액과 네트워크 해시레이트를 Z-스코어로 비교하는 방식으로, 마이너스 1 표준편차 이하의 수치는 네트워크를 보호하는 에너지 투입량 대비 자산 가격이 저렴하다는 신호로 해석된다. 최근 고점 대비 비트코인의 낙폭은 약 50% 수준으로, Fidelity는 이를 과거 약세장 저점보다 얕은 조정으로 평가했다. 해시레이트는 정점 대비 약 22% 하락에 그쳐 채굴자들의 비용 규율이 유지되고 있음을 시사한다. 현재 하락 국면이 이미 203일째 지속되고 있고, 이전 저평가 구간이 대략 300일간 이어졌던 점을 감안하면 Fidelity는 2026년 10월을 사이클 전환의 핵심 시점으로 제시했다.

비트코인이 6만 4,000달러 부근에서 안정세를 보인 것은 암호화폐 고유 촉매보다는 광범위한 위험자산 회복의 결과로 풀이된다. Microsoft가 대규모 AI 투자를 클라우드 성장으로 전환할 수 있음을 실적으로 입증하면서 미국 주식 선물이 강세를 나타냈다. S&P 500 선물은 0.2%, Nasdaq 100 계약은 0.4% 상승했고, Microsoft 주가는 클라우드 부문이 4년 만에 가장 빠른 확장세를 기록하고 자본지출을 통제하면서 개장 전 8% 급등했다. 이 움직임은 앞서 다른 대형 기술 기업이 지출 전망을 상향하며 가했던 압력을 상쇄했다. 파생상품 데스크는 연방준비제도가 금리를 3.50%-3.75%로 동결한 결정도 소화했다. 비트코인은 6만 7,000달러 테스트 실패 이후 중동 긴장 완화 헤드라인에 따른 주말 반등으로 범위권 내에서 움직였다.

Core Scientific은 Block 산하 Proto 부문과의 비트코인 ASIC 채굴 장비 계약을 4,190만 달러에 해지했다. 이로써 약 15 EH/s 규모의 3나노미터 채굴기 도입 계획이 취소됐으며, AI 인프라로의 사업 전환 의지가 재확인됐다. 기업 공시에 따르면 Core Scientific은 해시레이트 유지나 확장을 위한 신규 장비 구매를 중단하고, 기존 장비의 수익화·시설 개조·자산 처분을 병행할 계획이다. 이 피벗은 분기 실적에서 이미 뚜렷하다. 코로케이션 매출은 1억 3,670만 달러로 전체 매출의 83%를 차지했으며, 전년 동기 1,060만 달러에서 급증했다. 반면 자체 채굴 매출은 66% 감소한 2,150만 달러에 그쳤다. 과금 가능 코로케이션 용량은 6월 30일 395메가와트에서 7월 중순 437메가와트로 확대됐고, 고객 리스는 1.1기가와트에 근접하고 있다.

온체인 데이터에 따르면 비트코인 단기 보유자 실현 시가총액은 2025년 10월 고점 대비 약 62% 하락해, 역사적으로 사이클 후반 약세와 연관된 낙폭 수준에 접근하고 있다. 실현 시가총액은 코인이 마지막으로 이동한 가격을 기준으로 가치를 산정하므로, 활성 보유자의 실제 취득 원가를 반영한다. 분석가들은 이 하락을 두 가지 기계적 요인으로 설명한다. 첫째, 고가 매수 코인이 스트레스 상황에서 매도되면서 비싼 미사용 트랜잭션 출력(UTXO)이 제거되는 현상이다. 둘째, 낮은 가격대에서 신규 매수가 유입되면서 더 저렴한 출력이 생성되는 현상이다. 이 두 흐름이 결합해 단기 보유자 집단의 총 가치를 압축한다. 과거 약세장 국면에서는 70%에서 75%의 수축이 발생했으며, 현재 62% 하락은 자본 파괴가 상당히 진행됐으나 반드시 완료된 것은 아니라는 신호로 읽힌다.

파생상품 데이터는 현물 가격이 거의 움직이지 않아도 레버리지가 얼마나 빠르게 리셋될 수 있는지를 보여준다. 24시간 동안 암호화폐 시장 전체에서 8만 7,000명 이상의 트레이더가 강제 청산됐으며, 총 청산 규모는 2억 8,600만 달러에 달했다. 롱 포지션에서 1억 8,600만 달러, 숏 포지션에서 1억 달러가 청산됐다. 비트코인은 총액의 약 5,700만 달러를 차지했으며, 롱 손실 2,800만 달러와 숏 손실 2,900만 달러로 거의 균등하게 나뉘었다. 같은 기간 가격은 6만 3,247달러에서 6만 4,660달러 사이에서 움직였다. 최대 알트코인 피해 종목은 이더리움으로, 5,800만 달러의 강제 청산이 발생했다. 손실은 연방준비제도 결정 시점에 집중됐으며, 암호화폐 선물 거래량의 약 93%를 차지하는 무기한 선물에서는 메모리 반도체 종목 관련 이례적인 기술주 청산도 포착됐다.

아시아 매크로 이벤트도 경계감을 더했다. 일본은행은 7월 31일 종료되는 이틀간 정책회의를 열었으며, 시장은 정책금리가 1.0% 부근에서 동결될 것으로 예상하고 있다. 그러나 핵심 리스크는 엔 캐리 트레이드 청산에 있다. 저렴한 엔화 자금이 오랫동안 위험자산을 지지해왔고, 정책 긴축 시 이 흐름이 역전될 수 있기 때문이다. 일본은행이 2024년 7월 금리를 인상한 이후 비트코인은 8월 초까지 20% 이상 하락한 전례가 있다. 한편 Hitachi와 17개 금융·암호화폐 기업은 발행된 스테이블코인의 의심 거래를 모니터링하는 자금세탁방지 시범 사업을 완료했으며, 10월 상용 서비스 출시를 계획하고 있다. Samsung의 분기 공시에 따르면 반도체 이익은 223배 급증했으나 주가는 1% 상승에 그쳐, AI 관련 자산과 암호화폐 전반에 걸친 신중한 심리를 반영했다.

COINOTAG 자체 42개 지표 복합 지지·저항 스코어링 엔진에 따르면, 비트코인(BTC)은 6만 4,626달러에 위치하고 있다. 가장 강한 지지선은 6만 3,649달러로 SMA 50과 피보나치 0.236의 합류에 기반해 68/100점을 기록했다. 주요 저항선은 6만 6,956달러로 Donchian Upper와 Swing High 시그널에 의해 74/100점을 나타낸다. 더 가까운 전환 레벨인 6만 5,316달러는 50/100점이다. 파생상품 포지셔닝은 완만한 강세이나 혼잡한 상태다. 펀딩 비율은 0.0068%, 미결제약정은 125억 6,000만 달러, 롱숏 계정 비율은 1.55로 60.8%의 계정이 롱 포지션을 보유 중이다. 공포·탐욕 지수는 28로 공포 구간, RSI는 51.82로 중립, MACD는 약세 신호를 보이고 있다. 일봉 마감가가 6만 6,956달러를 상회하면 6만 9,267달러 테스트가 유리해지며, 6만 3,649달러를 이탈하면 6만 1,468달러가 노출되고 범위 지지 논리가 무효화된다.