비트코인(BTC), 7월 저점 5만 7,748달러 대비 38% 랠리로 8만 달러 탈환

비트코인(BTC)이 올해 들어 가장 강력한 반등 중 하나를 펼치며 7월 저점에서 약 38% 상승했고, 10만 달러 라인 재테스트가 다시 실현 가능한 안건으로 부상했다. 다만 그 문턱 앞에는 완고한 채권시장이 가로막고 있다. 비트코인 시세는 7월 1일 장중 5만 7,748달러까지 바닥을 찍은 뒤 지난주 다시 8만 달러 위로 올라섰다. 9월 5일까지의 시장 데이터를 기준으로 8월 한 달 만에 약 25% 상승을 기록했다. 이더리움은 이보다 더 강세가 뚜렷해 7월 1일 이후 약 56% 오르며 알트코인 시장 전반을 함께 끌어올렸다.

이번 랠리의 무게중심은 기관 수급이다. 최대 규모 현물 비트코인 ETF인 블랙록의 iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)는 9월 1일 기준 순자산 약 602억 달러를 기록했다. 7월 27일의 약 477억 달러에서 125억 달러 증가한 수치이며, 발행 주식 수는 13억 7,700만 주에 달했다. 이런 증가 속도는 현물 ETF 유입 수요가 여름 동안 식지 않았음을 보여준다. 그러나 거시적 벽도 분명하다. 예상보다 강했던 8월 미국 고용지표가 9월 금리 인상 기대를 되살렸고, 10년물 국채 금리는 2025년 1월 이후 최고 수준인 5% 부근까지 치솟으며 위험자산 전반의 역풍이 됐다. 지정학도 압박을 가중한다. 미국–이란 분쟁 이후 브렌트유는 배럴당 96달러, WTI는 91달러를 넘어서며, 트럼프 행정부의 통상 정책 불확실성으로 이미 흐려진 연준의 경로 위에 인플레이션 재점화 리스크를 얹었다. 분석가들 사이에는 10만 달러가 다시 현실적 목표 범위 안에 들어왔다는 게 유력한 합의다. 비트코인은 7월 초 이후 약 2만 2,000달러를 쌓았고 ETF 자산 성장도 확실한 순풍으로 작용하고 있기 때문이다. 다만 '확인된 시나리오'는 아니다. 기술적 분석가들도 같은 방향의 목표를 내놓고 있다. Peter Brandt는 최근 2019년 차트를 다시 꺼내며 10만 달러 포물선 목표를 제시했으나, 금리·인플레이션·지정학 리스크 모두 그 경로의 속도를 제한하는 변수다.

비트코인 담보 모기지의 조건

차트 밖에서는 이번 랠리가 세심한 검토가 필요한 새 신용상품을 탄생시키고 있다. Coinbase와 함께 구축된 Better Mortgage의 비트코인 담보 주택담보대출은 두 회사의 공식 발표에 따라 지난주 일반 출시됐으며, 구매자가 BTC를 250% 담보비율로 맡겨 계약금을 마련할 수 있게 한다. 빌리는 1달러당 2.50달러의 비트코인을 담보로 제공하는 구조다. 회사가 공개한 예시에서 50만 달러 주택 구매자는 25만 달러어치 비트코인을 담보로 제공해 10만 달러 계약금을 충당할 수 있다. 대출 실행 시 담보는 차입자의 Coinbase 계정에서 Better의 Coinbase Prime 수탁 계정으로 옮겨지고, 두 대출은 하나의 통합 월 상환액으로 관리된다. Coinbase는 수탁자이자 기술 제공자일 뿐이며, 신용을 공여하거나 담보 매각 시점을 결정하지 않는다.

두 가지 공시가 눈에 띈다. 첫째, Better는 상환 시점에 동등한 수량을 보유해 돌려줄 수 있다는 조건 하에 맡겨진 비트코인을 재담보화, 즉 다른 거래에 재사용할 수 있다고 명시했다. 차입자에게 약속되는 것은 '같은 코인'이 아니라 '동등한 수량의 코인'이다. FTX 이후 검증 가능한 준비금이 업계 표준으로 자리 잡은 흐름과 정면으로 충돌하는 조항이며, 재사용 후 각 차입자의 BTC가 개별 식별 가능한지, 법적 소유권이 누구에게 있느냐는 회사 측에서 밝히지 않았다. 둘째, 담보는 컨포밍 모기지가 완전히 상환되거나 재융자될 때까지 잠긴다. 15년 또는 30년 대출의 수명 전체일 수 있는 기간으로, 스스로를 '홀더'라 부르는 대부분의 투자자가 서명하는 것보다도 긴 HODL 약정이다. 리스크 구조도 비정형적이다. BTC 가격 하락은 마진콜도 자동 청산도 유발하지 않으며, 암호화폐가 매각되는 경우는 차입자가 통합 상환을 연체했을 때뿐이다. 연체 후 통지를 포함해 60일이 걸릴 수 있고, 주택 압류는 Fannie Mae 지침에 따라 180일 후에 시작된다. 담보는 비트코인만 허용된다. 3월 출시 안내에 언급됐던 USDC는 실제 출시에서 제외됐다. 수요는 실재한다. 공개 출시 이후 사전 신청이 요청 대출 규모 3억 6,000만 달러에 도달했고, 이는 기존 대기자들이 제시했던 2억 6,000만 달러 전망을 넘어선 수치다. 현재 신청자의 35.9%가 50만 달러 이상의 암호화폐를 보유하고 있어 다수가 암호화폐 고래의 범주에 들어간다. 대출 승인을 받은 Coinbase One 회원은 모기지 금액의 1%에 해당하는 마감비용 크레딧을 받되, 상한은 1만 달러다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

10만 달러 앞의 두 시험대

두 이야기는 하나의 서사를 공유한다. 비트코인이 5만 7,748달러에서 8만 달러 위로 다시 올라서며 기관 등급 담보로서의 지위를 회복했고, 금융기관들은 이를 전통 신용 구조에 빠르게 연결하고 있다. 원문 자료를 직접 확인한 우리의 판단으로는 수요는 진짜다. Better의 제품 페이지에는 주택 매도 시 비트코인을 풀어주기 전 계약금 대출을 먼저 상환해야 한다는 문구가 명시돼 있고, 차입자는 여전히 3억 6,000만 달러 규모의 속도로 유입되고 있다. 재담보화 조건이 장기 보유자들을 막을지가 모기지의 시험이고, 10년물 금리가 5% 아래를 유지할 수 있을지가 랠리의 시험이다. 두 변수 모두 지금 10만 달러로 가는 길목 위에 놓여 있다.