비트코인, 분기 선물·옵션 만기 앞두고 21개월 만의 최저치로 하락

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비트코인(BTC)이 6월 25일 늦은 시간 약 21개월 만의 최저 수준으로 밀리며 2024년 9월 이후 보지 못한 깊이까지 떨어졌다. 분기 만기를 앞둔 트레이더들의 경계심이 매도세를 키웠다. 6월 26일은 분기 선물 청산과 주요 옵션 행사일이 겹치는 이른바 메이저 SQ 세션으로, 변동성을 증폭시키는 이벤트로 통한다. 마감 시한이 다가오자 포지션 조정이 가속화됐고 가격 흐름은 한층 거칠어졌다. 악재는 한꺼번에 겹쳤다. 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장 완화로 안전자산 수요가 둔화됐고, 미국 CLARITY 법안 처리가 지연되며 규제 불확실성이 커졌으며, 채굴 해시레이트 하락도 압력을 더했다. 이 조합이 비트코인을 기술적 지지선 아래로 끌어내리며 수개월 만의 신저점으로 밀어냈다.

이번 하락은 수 주 만에 가장 큰 디레버리징을 촉발했다. 파생상품 데이터에 따르면 24시간 동안 약 8억 8,984만 달러 규모의 암호화폐 포지션이 청산됐으며, 이 가운데 롱 포지션이 약 6억 9,463만 달러로 전체의 78%를 차지했다. 청산된 트레이더는 13만 1,727명에 달했다. 비트코인이 피해를 주도해 롱 청산 3억 4,279만 달러, 숏 청산 9,314만 달러를 기록했고, 이더리움은 롱 청산 1억 5,672만 달러, XRP와 솔라나도 소규모 연쇄 청산을 더했다. 한쪽으로 쏠린 비율은 트레이더들이 끝내 오지 않은 반등에 얼마나 무겁게 레버리지를 걸었는지를 보여주며, 강제 매도가 약세장 국면을 한층 심화시켰다.

비트코인 옵션 시장은 현재 하락 보호 비용을 역사적으로 높은 수준에 책정하고 있다. Deribit, BlackRock의 iShares Bitcoin Trust(IBIT), Strategy(MSTR) 세 거래처를 아우른 분석에 따르면, 트레이더들은 상승에 베팅하기보다 하락을 헤지하는 데 더 비싼 프리미엄을 치르고 있으며 이는 최근 5년 중 가장 방어적인 태도에 속한다. IBIT에서는 거래일의 4분의 3 이상에서 하락 보호가 상승 포지션을 앞질렀고, 크립토 네이티브와 기관 투자자 사이 경계심의 격차는 0에 가깝게 좁혀졌다. ETF를 24시간 거래할 수 없는 구조적 한계가 보유자들로 하여금 야간 변동에 과도하게 보험을 들게 만들어 풋 보호 쪽 쏠림을 강화한다고 분석가들은 지적한다.

거래소 잔고 데이터는 자금 흐름을 한층 미묘하게 읽게 해 준다. 온체인 수치에 따르면 6월 26일 늦은 시점 주요 거래소는 약 247만 5,109 BTC를 보유했으며, 직전 하루 동안 약 656 BTC의 순유입이 나타났다. 최근 한 주간 8,827 BTC 순유출을 기록한 가운데 나온 단기 반전이다. Coinbase Pro는 하루 471 BTC 유출에도 85만 743 BTC로 최대 커스터디 지위를 지켰고, Binance는 561 BTC, Bitfinex는 1,124 BTC를 흡수했다. 지역별로는 유럽 세션이 거래를 주도해 Binance BTCUSDT 거래량이 12억 4,000만 달러에 달한 반면, 아시아는 3억 9,900만 달러, 미국 시간대는 2억 7,400만 달러에 그쳐 매도 압력의 진원지를 가리켰다.

매도세에도 불구하고 옵션 시장은 아직 최대 기업 비트코인 보유사인 Strategy(847,363 BTC 보유)에 위기를 책정하지 않고 있다. 회사의 영구 우선주(STRC)는 6월 22일 82.53달러로 떨어져 액면가 100달러를 약 17% 밑돌았으나, Strategy가 현금 보유고를 13억 달러로 늘렸다고 공시한 뒤 일부 회복했다. MSTR 하락 헤지 비용은 올랐지만 2025년 4월과 2026년 초 매도 국면에서 본 정점에는 한참 못 미친다. 극단적 폭락 시나리오를 추적하는 테일 리스크 지표는 여전히 잠잠해, 시장이 이 트레저리 기업에서 스트레스는 감지하되 강제 항복은 아니라고 본다는 신호다. 헤지는 하되 투매는 하지 않는 셈이다.

이제 시선은 현물가 아래 다음 청산 구간으로 옮겨가고 있다. 청산 맵 데이터는 가장 가까운 밀집 유동성이 시장 위가 아니라 아래에 자리한다는 점을 보여준다. 첫 군집은 5만 9,000달러 부근에, 이어 5만 8,800달러에서 5만 8,500달러 사이에 더 두꺼운 띠가 형성돼 스톱 매도와 강제 청산이 누적될 수 있다. 상방 숏 청산 구간인 6만 500달러 부근에 닿으려면 2~5% 반등이 필요한 반면, 하방 롱 구간은 불과 1% 거리에 있다. 이 비대칭성 탓에 많은 이들이 위로의 스퀴즈에 앞서 5만 8,500달러 구간 테스트를 예상한다. 다만 거시 지표와 현물 수요가 히트맵이 시사하는 바를 언제든 뒤집을 수 있다.

COINOTAG 자체 42개 지표 복합 S/R 스코어링 엔진에 대한 우리의 해석은 당면한 공방을 5만 8,084달러를 중심으로 본다. 피보나치 0.000 되돌림, 전일 저점, 하단 돈치안 밴드가 겹치며 지지 강도 88/100의 강한 지지로 평가된다. 상방으로는 상단 ATR 밴드와 HVN 2에 기반한 6만 997달러 저항이 76/100, 더 무거운 매물대는 7만 507달러(69/100)에 자리한다. 파생상품 데이터는 0.0001%의 사실상 중립적인 펀딩비와 116억 7,000만 달러의 미결제약정을 보여주지만, 2.45의 롱/숏 비율(롱 71%)은 추가 청산에 취약한 과밀 롱을 시사한다. RSI 28, 공포·탐욕 지수 13(극단적 공포)인 가운데, 5만 8,084달러를 밑도는 일봉 종가는 강세 시나리오를 무효화하며 6만 997달러 회복이 첫 강세 트리거가 된다.