번스타인, 54% 급락에도 비트코인(BTC) 연말 15만 달러 목표 유지

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번스타인 애널리스트들이 비트코인(BTC)의 연말 목표가로 15만 달러를 재확인했다. 자산이 2025년 10월 12만 5,000달러 부근의 고점에서 약 54% 빠진 뒤에도 전망을 그대로 유지한 것이다. 가우탐 추가니가 이끄는 팀은 이 목표가 이제 “공격적”이라고 인정하면서도, 핵심 논리는 여전히 유효하다고 주장했다. 비트코인은 7월 6일 Strategy 관련 매도 우려가 새롭게 불거지며 6만 2,000달러 아래로 밀렸다가 6만 3,000달러 구간에서 안정을 찾은 뒤 6만 2,600달러 안팎에서 거래됐다. 리서치 노트는 이번 하락을 구조적 고점이 아닌 사이클 중반의 리셋으로 규정하며, 당분간 여섯 자릿수 목표를 테이블 위에 남겨뒀다.

강세 논리의 뼈대는 이번 조정이 역사적 기준으로 얼마나 얕은가에 있다. 과거 비트코인 사이클에서 고점 대비 낙폭은 통상 75%에서 90% 사이로, 1년 내내 투자심리를 얼어붙게 할 만큼 깊었다. 현재의 54% 하락은 그 범위 안쪽에 한참 못 미치며, 애널리스트들은 이를 시장이 성숙했고 전용 자본이 과거보다 빠르게 물량을 소화하고 있다는 근거로 읽는다. 다만 이들은 약세장이 끝났다고 선언하기엔 이르다고 경계했다. 지난 사이클들의 통상 12~15개월 지속 기간에 비해 이번 침체는 아직 3분기째에 불과하다는 이유에서다.

자금 흐름은 한층 신중한 그림을 그린다. 2026년 비트코인 투자상품으로 유입된 자금은 총 약 100억 달러로, 2025년 한 해 기록된 600억 달러의 일부에 그친다. 자산을 직접 보유하는 규제 상품인 현물 비트코인 ETF에서는 올해 약 55억 달러가 순유출되며 투자심리를 무겁게 짓눌렀다. 리서치는 특정 매도 이벤트 하나보다 환매 압력이야말로 가격이 지속적인 매수세를 찾지 못한 이유를 설명한다고 본다. 유동성은 동일한 기관 자본을 두고 경쟁하는 인공지능(AI) 관련 주식과 여타 위험자산으로 이동하고 있다.

기업 트레저리 수요가 이 유출분을 일부 상쇄했다. Strategy는 2026년 동안 약 140억 달러를 들여 약 17만 5,000 BTC를 매집했고, 이로써 총 보유량을 847,363 BTC로 끌어올려 최대 기업 보유자 지위를 굳혔다. 애널리스트들은 이 꾸준한 매수를 ETF 환매가 가속화되는 와중에도 순자본 흐름이 플러스를 유지한 주된 이유로 지목했다. 패시브 유입이 얇아진 시장에서 이 정도 규모의 트레저리 매집은 유통 물량에서 코인을 계속 걷어내며 장기 논리를 떠받치는 의미 있는 구조적 매수세를 형성한다.

Strategy가 강제 매도자로 전락할 수 있다는 우려는 정면으로 다뤄졌고 대체로 일축됐다. 리서치에 따르면 회사는 배당 의무와 이자 지급을 17개월 넘게 감당할 만한 대차대조표 유동성을 확보하고 있어, 비트코인 물량이 청산될 확률은 크게 낮아진다. 애널리스트들은 소규모의 재량적 매도 가능성까지 배제할 수는 없다고 인정했지만, 어떤 처분도 전체 보유량 대비 미미한 수준일 것이라며, 일부 트레이더가 6만 달러 구간의 최근 약세에 반영해 둔 연쇄적 공급 충격을 촉발하기에는 부족하다고 평가했다.

더 넓은 국면은 여전히 취약하다. 비트코인은 최근 6만 달러 부근 저점을 시험한 뒤 6만 3,000달러 방향으로 회복했고, 애널리스트들은 현재 여건을 2025년의 공격적 확장 국면과 대비시켰다. 미국 채굴업체들이 코인을 분산 매도하고 매크로 유동성이 주식에 우호적인 상황에서, 보고서는 추가 상승이 트레저리 매수만이 아니라 ETF 자금이 다시 순유입으로 돌아서는 데 달려 있음을 강조한다. 지금으로선 데스크가 15만 달러 목표를 유지하되 이를 명시적으로 무리한 수준이라고 못 박았는데, 이는 사이클 고점 이후 자금 배경이 얼마나 악화됐는지 드러내는 이례적인 공개 헤지다.

우리가 읽는 시세는 신중한 매집 국면의 시장과 부합한다. COINOTAG의 독자 42개 지표 종합 스코어링 엔진은 6만 3,691달러 저항을 100점 만점에 77점으로 평가해 가장 강력한 상단 레벨로 꼽는다. 전일 고점과 피보나치 0.236 되돌림이 겹친 결과이며, 6만 7,303달러 밴드는 R3와 SMA 50 정렬에 힘입어 71점을 받았다. 6만 2,938달러의 즉각 지지는 피벗 포인트와 일목균형표 기준선에 닻을 내려 73점을 기록했다. 파생상품은 건설적 중립으로 읽힌다. 펀딩비는 0.0064%로 완만하고, 미결제약정은 126억 달러 부근을 유지하며, 롱/숏 계정 비율 1.52는 계정의 60.3%가 롱에 서 있음을 보여준다. RSI가 51.8, MACD가 강세이지만 극단적 공포 지수는 24점에 머무는 가운데, 6만 3,691달러를 되찾으면 6만 5,645달러로 가는 길이 열리고, 6만 2,938달러를 확실히 내주면 회복은 무효화되며 6만 978달러가 노출된다.