Metaplanet, Bitcoin 재무 보상 풀 41% 삭감으로 주주 갈등 종식

1억 3,100만 주 취소

도쿄 증시에 상장된 Bitcoin 재무기업 Metaplanet(TYO: 3350)이 9월 11일 금요일, 같은 날 열린 이사회 결의에 따라 논란이 되던 경영진 보상 풀에 묶인 1억 3,100만 주를 취소했다. 이사회는 보상 풀을 41.1% 축소하기로 했으며, 규모는 3억 1,946만 주에서 1억 8,819만 주로 줄어든다. 워런트 1건당 전환 주식수도 기존 제안된 696주에서 410주로 낮아졌고, 행사가는 주당 10엔으로 그대로 유지된다. 이미 내부자들이 행사한 워런트를 제외하면 잔여 미행사 물량은 55.5% 감소한 1억 537만 주로 폭락폭이 더 커진다. 사이먼 제로비치 최고경영자는 소멸된 권리의 가치를 2억 2,000만 달러 이상으로 평가했다. 이사회는 아울러 최대 9만 건의 워런트를 별도의 경영진 인센티브 수단으로 이전하던 계획도 철회했으며, 베스팅되지 않은 잔여분은 2029년, 2030년, 2031년으로 3등분해 균등하게 잠금 해제된다. Metaplanet은 이번 축소로 완전 희석 기준 주당 Bitcoin 보유량이 약 8.8% 증가한다고 밝혔다. 희석 우려로 3주간 회사에 압박을 가해온 주주들에 대한 직접적 양보다.

희석 논쟁의 발단

논쟁의 뿌리는 구조적 결함에 있다. 보상 풀이 고정 주식수가 아닌 발행 가능 주식의 일정 비율에 연동돼 있었던 것이다. Metaplanet이 기업 Bitcoin 보유 규모 확대를 위해 주식을 발행할 때마다 내부자의 몫도 약 4,600만 주에서 3억 1,946만 주로 불어났다. 회사의 발행 주식수는 2년 만에 1억 5,390만 주에서 약 13억 5,000만 주로 치솟았고, 내부자 풀도 별도의 주주 승인 없이 그에 맞춰 성장했다. 모두가 이 견해에 동의한 것은 아니다. Metaplanet 투자자 Nakamoto의 최고경영자 데이비드 베일리는 회사를 재건한 팀에게 지분 20% 정도는 과하지 않다고 주장해왔다. 제로비치는 X에 올린 서한에서 비판에 맞서기보다 이를 수용하는 쪽을 택했고, 회사가 이제 “공시와 인지가 항상 동일하지는 않다”는 점을 인식한다고 밝혔다. 주가는 금요일 도쿄 증시에서 직전 종가 259엔 대비 249엔 부근에서 거래됐다. Alphabet의 Google Finance 시세 기준 52주 범위는 192엔에서 779엔이며, 8월 18일 보상 풀이 동결됐을 때 244엔까지 떨어진 뒤 거래대금이 확대된 가운데 직전 세션은 251엔에 2.87% 상승 마감한 바 있다.

홍콩 법인과 신임 CFO

금요일 이사회는 보상 체계 재설계에 기업 확장 안건까지 한꺼번에 묶었다. 이번 달부터 Metaplanet Asset Management Asia Limited가 초기 자본금 100만 달러 규모의 완전 소유 자회사로 운영을 시작한다. 사이먼 제로비치, 다린 위냐, 켈빈 리가 이사로 참여한다. 홍콩 법인은 아시아 거래 시간대에 매물 집행, 포지션 모니터링, 리스크 관리를 담당하며, 회사가 3월에 설립한 마이애미 소재 Metaplanet Asset Management와 함께 Project Nova라 부르는 Bitcoin 중심 금융 플랫폼의 두 축이 된다. 경영진 개편도 이뤄졌다. 이케코미 요시히사 최고재무책임자는 관리업무 전무이사로 옮겨졌고, 자본시장 및 IR 총괄을 맡아온 오쿠노 신베가 같은 날부로 CFO직을 인수했다. 별도로 Metaplanet은 12월 18일 완전 비대면 임시주주총회에서 자본금을 약 278억 엔에서 1엔으로 감액하고 이익준비금을 0으로 만드는 안건을 주주들에 부친다. 기준일은 9월 30일이다. 회사는 이 재분류가 2025년 말까지 이월된 약 18억 엔의 누적 결손금을 해소해 배당과 자사주 매입에 쓸 수 있는 가처분 금액을 늘리며, 승인될 경우 12월 30일 효력이 발생한다고 설명했다. 시장을 실시간으로 추적하려는 독자는 Binance에서 현물·선물 가격을 실시간으로 확인할 수 있다.

재무주의 거버넌스 시험대

하루 이사회에 몰린 세 가지 결정은 결국 같은 지점을 겨냥한다. 작성 시점 기준 약 77,676달러에 거래되는 Bitcoin 자체만큼 이제 지분 거버넌스가 기업 가치를 움직인다는 사실을 Bitcoin 재무기업이 체감하고 있다는 것이다. 이번 사안의 핵심 1차 기록은 제로비치 본인의 주주 서한이다. 그는 이 서한에서 주식옵션 제안이 “나빴다”고 인정하며, 보상 풀이 불어나게 방치한 공시 공백도 시인했다. COINOTAG의 판단은 이렇다. 3주 만에 이 번복을 이끌어낸 투자자들은 컨설턴트 설계로 약속된 대체 계획을 더욱 빠르게 심사할 것이며, 그 계획은 아직 아무것도 공개되지 않았다.