STRC 전략을 통한 BTC 매수가 의심받고 있다

Strategy의 BTC 재무 전략

Strategy의 STRC 우선주가 회사의 올해 BTC 상세 분석 구매를 자금 조달하는 주요 도구로 자리 잡고 있는 가운데, 분석가들과 투자자들은 이 구조의 지속 가능성을 의심하고 있습니다. Benchmark 분석가 Mark Palmer는 수요일 보고서에서 STRC를 “순환적 폰지 사기”라고 비난하는 비판에 반박했습니다; 이러한 논평이 회사의 자본 조달과 사용을 잘못 반영한다고 주장했습니다. Palmer는 STRC를 수익 추구를 장기 비트코인 노출로 전환하는 의도적이고 지속적인 모델의 일부로 규정했습니다. 회사는 자본을 공중에 띄우지 않고, 직접 비트코인 재무로 이전한다고 덧붙였습니다. 이 접근 방식은 Strategy의 비트코인 전략을 중심에 놓습니다.

STRC의 BTC 자금 조달 역할

STRC는 약 %11,5 연간 배당을 분배하는 가변 이자율, 무기한 우선주로 작동합니다; 100달러 부근에 유지되도록 배당률이 이에 따라 조정됩니다. SEC에 제출된 8-K 공시によると Strategy는 4월 첫 3주 동안 3,5억 달러를 조달했으며, 그 대부분이 STRC 판매에서 나왔습니다. 조달된 자금은 3주 연속 구매에서 51.364 BTC를 사들이는 데 사용되었으며, 현재 가격으로 가치가 3,9억 달러에 달합니다. 회사는 현재 818.334 BTC를 보유 중이며, 시장 가치는 약 62,5억 달러에 이릅니다; 6개월 손실에서 7억 달러의 미실현 이익으로 전환되었습니다.

BTC 보유의 위험과 방어

Benchmark은 이 모델이 지속적인 신규 발행에 의존하지 않으며, 필요 시 BTC 선물 거래로 배당을 지불할 수 있다고 지적합니다. 비판자들은 이러한 판매가 최대 기관 비트코인 보유자로부터 나올 경우 패닉 매도를 촉발할 것이라고 생각하며; Grayscale 분석가 Zach Pandl 같은 인물들도 이 도구들을 비트코인 가격에 대한 위험한 베팅으로 봅니다. STRC 논쟁은 기관 비트코인 전략에서 부채와 주식 하이브리드의 한계를 그립니다. 이 모델은 수익 중심 자본 유입이 BTC 재무 모델을 강화할 수 있음을 시사하면서, 유동성 위험을 상기시킵니다.