버른스타인: Circle 주가 하락 과장됐다, CLARITY 영향 없다

버른스타인, Circle 주식 매도를 과장된 것으로 평가

버른스타인 분석가들은 Circle의 화요일 주식 매도가 과장되었다고 지적하며, 스테이블코인 발행사의 기본 비즈니스 모델이 CLARITY Act 초안에 영향을 받지 않는다고 강조했다. 시장은 “수익 창출자”와 “수익 분배자”를 혼동하고 있다; Circle은 예비금에서 수익을 얻고, Coinbase는 사용자에게 분배한다. 법안은 수동적 스테이블코인 잔고나 이자 유사 제품에 수익을 제공하는 것을 금지하지만, 거래나 결제 같은 사용자 활동에 연계된 보상을 허용한다. 이 구분은 Circle의 운영을 보호한다.

Circle (CRCL) 주식은 연초 대비 여전히 30% 상승 중. 출처: Yahoo Finance

CLARITY Act 초안, 스테이블코인 규칙 명확화

CLARITY Act는 스테이블코인 규제를 강화하여 수동적 수익을 타깃으로 한다. Circle의 모델은 단기 미국 국채에서 얻은 예비금 수익에 기반한다. 이는 법안 범위 밖에 있다. BTC 상세 분석 같은 시장에서 스테이블코인들이 핵심 역할을 하며, USDC의 안정성은 지속될 전망이다.

Circle USDC 예비금 수익 및 주식 성과

Circle의 USDC 지원 예비금은 주로 단기 미국 국채에 투자되어 있으며, 2025년 예비금 수익은 약 26억 달러에 달했다. 주식이 화요일에 20% 하락했음에도 연초 대비 30% 상승했고, 수요일에 3.5% 올랐다. USDC 유통량은 2년 만에 300억 달러에서 800억 달러로 증가했으며, 거래량은 2025년 4분기에 12조 달러에 근접했다.

2025년 4분기 USDC 거래량 12조 달러에 근접. 출처: Bernstein

버른스타인, Circle에 Outperform 등급 및 190달러 목표가 유지

버른스타인은 Circle에 “Outperform” 등급과 190달러 가격 목표를 유지한다; USDC는 USDT 다음으로 두 번째 큰 스테이블코인이다. BTC 선물 거래 거래량에서 USDC 점유율이 증가하며 성장 잠재력이 강하다. 시장 변동성에도 불구하고 기본 지표는 긍정적이다.